钢筋调直机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
钢筋调直机厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

齐鲁个股上海凯宝规模优势凸显业绩增长

发布时间:2021-01-08 02:19:00 阅读: 来源:钢筋调直机厂家

投资要点

事件:2014.10.20晚,上海凯宝(300039)(300039)发布三季报,2014Q3营收3.256亿元,同比-1.53%,归属上市公司股东净利润9100万元,同比 9.13%。2014年前三季度,营收11.28亿元,同比 8.16%,归属上市公司股东的净利润2.74亿元,同比 10.15%。

点评:从股价表现看,自我们9月9日发布公司深度报告《稳健成长的中药企业》以来,上海凯宝股价累计涨幅达16.2%,同期医药(申万)指数上涨9.84%,上海凯宝超板块6.36个百分点。我们重申上海凯宝(300039)作为稳健成长的中药企业的长期投资价值。公司的成长性,1)短期来源于痰热清注射液的稳健增长:规模效应 新的疫情贡献业绩增量。2)中短期看点在于其痰热清系列化产品放量,特别是高端定位的口服制剂,3)长期看点在于其通过产学研和并购重组在抗肿瘤及心血管药物方面的外延式增长。

三季度痰热清销售有喜有忧,长期稳健增长。2014Q3痰热清销售收入估计同比降低1.5%左右(以公司整体营收估计),1)天气 反商业贿赂影响三季度业绩表现:我们认为主要是受华东地区今年三季度整体天气仅7月份高热(华东地区销售占比23%左右),影响了痰热清的销售,导致比去年同期低500万元(去年同期开始受反商业贿赂影响)。2)规模效应凸显,净利率大幅提升:好的一方面,我们注意到公司的净利率水平从2014Q1的21%提高到Q3的28%(也高于去年整体24%),净利率水平大幅提升,我们分析主要是随着痰热清销售规模扩大、新产能释放,痰热清主导品种规模效用凸显;3)新疫情爆发,入选新诊疗指南,驱动后续业绩表现。登革热等疾病今年在以广东为主的多地爆发(目前广东共报告3.8万例),公司痰热清注射液被列为《登革热诊疗指南(2014年第2版)》,随着疫情的持续,将驱动公司痰热清注射液在广东地区销售的快速增长。后续关注:系列化产品开发,2015-2017年逐步贡献业绩。在痰热清注射液学术推广的基础上,公司开发了痰热清胶囊、口服液、5ml注射液等品种,目前胶囊剂已于今年4月底投产,自营加招商的模式进行推广,超过100元的日使用费用,利于临床推广,我们预计该品种将于2015年开始逐步放量,我们保守估计2015年14万人天使用量(1‰的高端注射剂用药人群选择),估计将贡献收入1500-2000万元的收入。

有并购预期,持续推进在抗肿瘤和心血管药物方面的并购标的考察。为了公司业绩长期增长的需求,公司持续关注抗肿瘤和心血管药物方面的企业并购机会,未来3年有望开展从品种、渠道等方面进行强强联合或互补并购。

盈利预测:公司目前的股价已经接近我们之前推荐的目标价上限,考虑后续新产品放量的不确定性,我们维持之前的盈利预测,预计公司2014-2016年收入分别为15.03、17.32、21.43亿元,增速分别为13.59%、15.22%和23.71%,归属母公司净利润分别为3.70、4.42和5.55亿元,同比增速16.10%、19.54%和25.41%,对应14-16年EPS0.59、0.70、0.88元。目标价区间为13.3-16.8元,对应2015年19-24倍PE,维持“增持”评级。

我们认为公司如果依赖痰热清注射液单一品种,短期内实现由100亿到200亿市值的突破非常困难,目前新品放量进度略低于预期,我们将持续关注公司并购进展及新品上市进程及开发进度。

风险提示:新产品推广低于预期、中药降价风险、新产品定价影响推广

(责任编辑:HN666)

南京专业看湿疹的医院

南京皮肤病研究所线上问诊:女性怎样预防雀斑

重庆华肤医院治疗性疾病怎么样

重庆治疗脱发的医院哪家好

南京皮肤病医院分析:头部银屑病为什么会发作呢